重点城市楼市火爆,也不利于消费稳定和降低实体成本。一季度,全国居民人均可支配收入仅增长6.5%,远低于房价涨幅和食品价格涨幅。再结合一线城市及周边房价创新高、房价收入比在倍之间,可判断楼市火爆为富人投资或避险所为。由于高收入人边际消费倾向低,房价上涨的财富效应难以推动消费增长。另外,年后CPI从1.8%迅速窜至2.3%,猪肉、蔬菜价格创新高,与年后“租金重订”,物流仓储、人工和铺面成本高企密切相关,房价上涨推高了实体成本。
　　因此,一线城市及周边楼市火爆,偏离了楼市去库存、金融助推实体的主题,这不是管理层愿意看到的。一季度,在经济实现“开门红”后,积极财政政策持续发力后,基建投资也全面启动。根据中金公司的报告,20年地方发起大量PPP项目。截至今年2月底,财政部政府和社会资本合作中心PPP项目库收录了个项目,总投资8.3万亿元。其中,多个项目是20年后发起,总投资将达到6.8万亿元,这些项目启动的效果将在年全面体现。
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　…济企稳,基建投资全面发力,再考虑到楼市秩序亟待整治,房地产“托底”的救急地位下降。不管从去库存,还是“三去、一补、一降”的供给侧改革,未来楼市将进入政策调整期。首先,由于食品价格仍将在高位徘徊,大宗商品价格上涨导致CPI非食品部分刚性上涨,CPI回升是大概率事件,货币政策宽松的空间收窄;其次,近期央行要求物价和房价,窗口指导商业银行信贷投放,意味着结构性的楼市信贷宽松宣告结束;最后,未来调控案例此起彼伏,重点城市楼市政策整体偏紧。